美国降息增加中国压力

　　美国大幅降低利率，增加了中国政府在调控经济和同时防止所持外汇资产出现巨额亏损方面面临的矛盾性压力。
　　
　　为保持币值稳定，中国央行几乎买下所有流入中国的外汇，然后再通过发行人民币票据来抽走相应流动性，以“冲销”其货币影响。
　　
　　美国降息意味着，对于在国内发行、用以控制币值的票据，中国央行支付的利率要比其购买美国国债所获得的利率高出近200个基点。
　　中国央行所谓的“冲销”票据的票面利率约为4%，而1年期美国国债目前的利率仅为2。07%。
　　
　　未来几个月，中美两国可能都会维持目前的政策取向，即美国降息，中国升息。这一趋势将加大中国政府在货币政策上面临的压力。
　　
　　“对于中国经济的管理者，情况变得更复杂了，”渣打银行（Standard Chartered bank）的王志浩（Stephen Green）昨日在上海表示。
　　
　　中国没有披露外汇储备资产的具体构成，也没有披露它们的投资详情，因此外界很难对其盈利状况进行精确解读。
　　
　　但高盛（Goldman Sachs）中国区经济学家梁红（Hong Liang）估计，过去18个月，由于息差方向逆转，中国央行每月在票据上的损失约为40亿美元。
　　
　　“由于外汇储备增速继续高于GDP，这一趋势显然在加速，”梁红说。
　　
　　自2006年初以来，中国已经8次加息，目标是给经济降温，最近还加上了抗击通胀的目标。去年中国经济增速超过11%，而通胀率则在去年11月份达到11年高点。
　　
　　为防止人民币过快升值，中国政府对人民币进行严格管理，这一做法限制了央行进一步使用利率政策。
　　
　　政府担心继续加息可能吸引投机性资金流入，增大本已膨胀的外汇储备。截至2007年底，中国的外汇储备总额为1。53万亿美元。
　　
　　译者/力文